2024年パナソニック 分電盤 リミッタースペース付 露出・半埋込両用形，中药转换药龙头康缘药业(600557.SH)交出了一份不尽如东谈见识的事迹答卷。

证据财报数据，2024年康缘药业营业收入为38.98亿元，同比下落19.86%；归母净利润为3.92亿元，同比下落15.58%；扣非归母净利润为3.63亿元，同比下落27.29%。

分季度来看，康缘药业营收和归母净利润呈现逐季度下落，2024年第一至第四季度，康缘药业营收别离约为13.59亿元、9.01亿元、8.5亿元、7.88亿元，对应的兑现的包摄净利润约为1.48亿元、1.17亿元、0.92亿元、0.35亿元。

这是康缘药业自2020年后的再一次营收及净利双降。

2020年，因疫情等身分康缘药业事迹大幅度下滑，夙昔营收和净利润同比大幅下落33.59%、48.14%。经过系列调理后，康缘药业2021年至2023年蚁合3年兑现营收和净利润同比高潮，其中2023年更是交出了有史以来以来最佳的事迹，其也将该年度称为后疫情时期的“破局”之年。

事迹增长趋势向好的情况下，康缘药业何以一忽儿“遇冷”？其中又是否覆盖着更深的计算危险？

图片

中枢品种销量剧降

康缘药业前身为连云港中药厂，2002年于上交所上市。行为较早上市的一批药企，康缘药业本就备受眷注。董事长肖伟的中国工程院院士、“973”首席科学家头衔更是让投资者对公司托福厚望。

上市以来，康缘药业推出了一系列重磅家具，其中热毒宁打针液、银杏二萜内酯葡胺打针液和金振口服液为三大主力家具。热毒宁打针液和金振口服液属于感染与呼吸限度的清热解毒类药物，银杏二萜内酯葡胺打针液属于心脑血管限度活血通络类药物。

梳接待报不难发现，康缘药业2024年龄迹双下的原因，恰是因为这些中枢品种的销售承压。

拳交telegram

从业务组成来看，打针液是康缘药业最紧迫的营收开头，2024年打针液家具兑现的营收约为13.41亿元，同比下落38.33%，主要系热毒宁打针液、银杏二萜内酯葡胺打针液销售收入同比下落所致。

具体来看，2024年康缘药业热毒宁打针液分娩量为5248.81万支，销售量为4194.57万支，其中分娩量比上年下落10.24%，销售量比上年下落30.98%；银杏二萜内酯葡胺打针液2024年分娩量为650.46万支，销售量为560.19万支，其中分娩量比上年下落33.9%，销售量比上年下落47.86%，

之于原因，康缘药业暗示，热毒宁打针液和银杏二萜内酯葡胺打针液等中药打针剂市集阐述受到计策、市集、临床等多重身分详尽影响，当先医保支付形式改良、药品鸠集带量采购等计策的深入鼓吹，对医药市集款式产生了深切影响，其次临床用药需求日益多元化，医疗机构用药结构也在不停优化调理。

打针液以外，康缘药业的胶囊、颗粒剂及冲剂、片丸剂、贴剂等家具2024年营收均是下落，别离下落11%、10.34%、7.23%、6.98%，仅口服液家具营收增长1.28%，凝胶剂家具营收增长82.48%，主若是因为金振口服液以及筋骨止痛凝胶销售情况同比增长。

若从调整限度来看，康缘药业2024年各限度可谓是全面下落，其中感染与呼吸营收20.4亿元，同比下落17.94%；心脑营收7.32亿元，同比下落36.84%；骨科营收5.16亿元，同比下落11.63%；妇科营收3.17亿元，同比下落5.92%；其他限度营收2.61亿元，同比下落5.13%。

中枢品类全线承压，康缘药业的库存情况也远隔乐不雅。

2024年，康缘药业三大主力家具库存量均出现了大幅增长：热毒宁打针液库存量为1176.04万支，库存量比上年激增759.11%；银杏二萜内酯葡胺打针液库存量为149.76万支，库存量比上年增长140.77%；金振口服液库存量2905.97万支，同比增长230.73%。

截止2024年年末，康缘药业存货仍是达到5.4亿元，创下20年新高，也杰出了2024年公司的净利润。销量骤降、存货攀升，康缘药业无疑将面对庞杂的“去库存”压力。

图片

与大股东关系交游时常引眷注

2024年的康缘药业，除了上述这份不尽如东谈见识的事迹以外，其与大股东时常的关系交游也引眷注。

司理东谈主网珍惜到，2024年康缘药业与控股股东康缘集团发生了两笔关系交游(不包括日常关系交游)，交游金额预计打算杰出4亿元，而这些关系交游均激励了上交所眷注，条目康缘药业阐扬关系交游的必要性和合感性，以及是否存在向控股股东运输利益的情况。

以下浮浅梳理：

2024年7月份，康缘药业告示，为保险中药制药历程适度与智能制造时候寰球要点施行室技俩建立的闲居鼓吹，康缘药业全资子公司江苏康缘医药科技发展有限包袱公司(简称“康缘医药科技”)与江苏新基誉建立工程有限公司(以下简称“江苏新基誉”，原名为南通铭元)拟坚定《康缘医药科技园技俩1号楼建筑外掩饰及施行室工程框架公约》，商定江苏新基誉向康缘医药科技提供建筑外掩饰及施行室工程技俩建立行状，预估总金额为1.63亿元(工程技俩具体金额按后续坚定的负责施工合同据实结算)。

图片

关于上述交游，上交所下发了监监职责函，条目康缘药业阐扬有关建立技俩金额的估算历程及依据、订价形式是否公允、是否存在损伤上市公司利益情形等问题。

值得一提的是，证据康缘药业回话监管函，江苏新基誉2023年无营业收入，2024年上半年营业收入为2000余万元，该公司除康缘药业的有关业务合同外，不存在其他技俩收入。

2024年11月，不祥是为支吾主业压力，康缘药业告示以自有资金2.7亿元收购中新医药100%股权。中新医药专注于重组东谈主细胞因子、交融卵白及抗体药物研发，当今领有4个转换药的6个临床批件，覆盖代谢性疾病和神经系统疾病限度，控股股东康缘集团抓有中新医药70%股权。

司理东谈主网珍惜到，中新医药当今正处于蚁合圆寂中，且仍是资不抵债。审计论述显现，中新医药2023年和2024年1-9月营收别离为803万元、338万元，净利润别离为-1亿元、-6480万元，法则2024年9月30日净金钱为-4.23亿元。

彼时，与上述收购公告同期发布的是，上交所向康缘药业下发关系交游事项的监监职责函，触及对象包括公司、董事、监事、高档贬责东谈主员、控股股东及实质适度东谈主。最终在问询之下，康缘药业进行了交游决策的调理。

图片

现时，康缘药业已将中新医药并表日，且在2024年年报中对2022-2023年财务数据进行了回想调理。对比来看，调理前2康缘药业兑现的归母净利润别离约为4.34亿元、5.37亿元，调理后康缘药业归母净利润别离约为3.78亿元、4.64亿元，均出现不同进程的下滑，对康缘药业的事迹连累明显。

而这个连累或将抓续パナソニック 分電盤 リミッタースペース付 露出・半埋込両用形，现时中新医药的研发管线尚处早期阶段，距离买卖化尚需数年，同期时刻可能面对研发失败、市集准入受阻等风险，基于收益法估值的2.7亿元的收购价溢价较高，若上述风险发生无疑将对康缘药业财务形成压力。